起身阀门制造，转型从事中高端数控机床研发生产，提供全套切削技术解决方案。回顾过往，公司的发展历程可以分为三个阶段：

　　公司前身纽威机械成立于 1997 年，主要从事工业阀门的研发、生产及销售，产品包括闸阀、截止阀、止回阀等工业阀门产品；

　　2006 年公司筹划进入数控机床领域并成立纽威研究院，2007 年产品已覆盖卧式数控车床、立式卧式加工中心和龙门加工中心等数控机床，2008 年起生产立式数控车床、镗铣床和车削中心等，2012 年开始承接自动线项目；

　　2016 年起生产五轴数控机床。经过持续的技术改进、新品开发和市场拓展，公司研发能力持续增强，中高档数控机床的技术日趋成熟，产品种类不断丰富，现有大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等系列 200 多种型号产品。公司重视全球布局，陆续成立德国、俄罗斯合资公司。

　　2021 年，公司在上海证券交易所科创板上市，以“世界领先的数控机床制造商”为目标不断开拓进取。

　　公司实际控制人为程章文、王保庆、陆斌和席超，多年来在公司担任重要职务，控制结构稳定。其中，程章文任公司董事长，王保庆任公司总经理，程章文和席超任公司董事。四名实控人已有多年的紧密合作关系，在公司的重大决策上均保持一致意见。

　　纽威数控下设两家全资子公司，美国纽威自 2011 年 10 月成立，主要负责公司数控机床产品在美国市场的销售。

　　纽威研究院定位于中高端数控机床的研发，以通用型中高档数控机床为基础，在性能上向高端数控机床方向发展，在规格上向大重型数控机床方向发展，在产品类别上逐步向多轴化、复合化、专门化数控机床方向发展。

　　公司根据产品规格、行程及主轴方向将产品划分为四大类别七大系列，规格及行程较大产品为大型加工中心（包括龙门加工中心系列和数控镗铣床系列），立式、卧式数控机床中主轴方向垂直的为立式数控机床（包括立式加工中心系列和数控立式车床系列），主轴方向水平的为卧式数控机床（包括卧式加工中心系列和数控卧式车床系列）。

　　公司是国内数控机床型号最丰富的厂家之一，现有大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等系列 200 多种型号产品，广泛应用于汽车、工程机械、模具、阀门、自动化装备、电子设备、航空、通用设备等行业，产品出口美国、英国、俄罗斯等近 60 多个国家和地区，外销占比接近 25%左右。

　　2018 年受汽车等下业投资增速放缓等因素影响，公司部分产品订单下滑，导致 2019 年收入增速下滑，而后随着制造业升级转型产线更新换代，工程机械、航空航天等行业处于上升周期，加工设备的需求量随之增长，公司数控机床收入及销量在 2020 及 2021 年连续上升。

　　今年以来受国内新冠疫情反复影响，行业景气度偏淡，市场需求出现下滑，公司营业收入增速放缓，2022Q1-Q3 营收 13.5 亿元，同增 5.5%。

　　但在收入同比下降的情况下，公司归母净利润仍保持稳定增长，2022Q1-Q3 实现归母净利润 1.9 亿元，同增 65.1%。

　　主营业务收入中，大型加工中心收入占比最高，立式数控机床与卧式数控机床收入水平相当，2021 年公司大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床收入占比分别 45.71%/29.26%/23.03%。

　　大型加工中心量价齐升：近年来工程机械、航空航天、激光设备等处于行业景气周期，对于大型加工设备的需求量较高，公司大型加工中心订单量及销量不断提升。同时，随着档次、规格、功能及附加值的提升，产品均价亦呈上升趋势。

　　主营业务收入中，大型加工中心收入占比最高，立式数控机床与卧式数控机床收入水平相当，2021 年公司大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床收入占比分别 45.71%/29.26%/23.03%。

　　大型加工中心量价齐升：近年来工程机械、航空航天、激光设备等处于行业景气周期，对于大型加工设备的需求量较高，公司大型加工中心订单量及销量不断提升。同时，随着档次、规格、功能及附加值的提升，产品均价亦呈上升趋势。

　　近年来，公司毛利率整体稳定在 25%-30% 区间内，净利率持续改善，从 2017 年的 3.3%大幅提升至 2022 年前三季度的 14.1%，主要得益于运营效率提升，带来销售费用率和管理费用率下降，公司期间费用率稳中有降。同时，公司注重研发投入，2022 年前三季度研发费用率为 4.8%。

　　其中，卧式数控机床毛利率最高。卧式数控机床适合汽车、模具、核电、航空航天等高要求加工行业，产品附加值高。随着公司产品结构不断升级，性能配置要求较高的产品占比逐年提高，平均售价呈上升趋势。2021 年毛利率上升主要系订单结构变化、原材料成本同比小幅下降等因素。

　　2021 年大型加工中心毛利率同比改善，主要系公司技术附加值高、议价能力强的产品收入规模及占比进一步提升，以及 2021 年部分原材料成本同比小幅下降。大型加工中心规格较大、功能复杂，行业内竞争对手主要为国内少数大中型企业，竞争激烈程度较低。

　　大型加工中心均价超过 100 万元,虽然毛利率略低于卧式数控机床，但平均毛利水平显著高于卧式数控机床。立式数控机床售价及毛利率同比有所下降。立式数控机床规格较小，行业竞争较为激烈，在公司三大产品中的毛利率相对较低。

　　根据德国机床制造商协会数据，2021 年全球机床行业产值达到 709 亿欧元，同比增长 20%，从 2002 年至今，机床行业产值整体呈现波动上升的态势。

　　全球机床头部企业主要集中在日本和德国，德国重视数控机床和配套件的高精尖和实用性，各种功能部件研发生产高度专业化，在质量、性能上位居世界前列；日本重点发展数控系统，机床企业注重向上游材料、部件布局，一体化开发核心产品。

　　我国机床行业起步晚，但整体发展迅速，政府在产业政策等方面积极引导机床行业创新发展，目前我国已经成为世界最大的机床生产国和消费国。国内机床企业处于世界最大的机床消费市场，对市场具备较高的敏感度和较快的销售和服务响应时间。2021 年我国机床产值 218.14 亿欧元，占全球机床行业总产值的 31%；消费额 235.88 亿欧元，占据全球 34%的份额。

　　我国是世界上最大的机床生产国和消费国，然而我国机床企业集中在中低端产品，高端机床仍以国外品牌为主。随着工业结构的优化升级，我国制造业对机床的加工精度、效率、稳定性等精细化指标要求逐渐提升，中高端产品需求日益增加，机床行业急需产品结构升级，向更高端机床市场突破。

　　我国机床产品，尤其是高端数控机床大量依赖进口，进出口存在长期贸易逆差，2021 年我国数控机床进口金额 26.8 亿美元，出口金额 11.2 亿美元，贸易逆差 15.6 亿美元。我国进口数控机床以高端机为主，出口数控机床则多是中低端产品。

　　2021 年中国数控机床进口均价为 19.55 万美元/ 台，出口均价为 1.92 万美元/台，均价差值为 17.63 万美元/台。

　　可见，我国机床出口集中在中低端市场，在高端数控机床市场竞争力欠缺，与海外品牌存在技术水平差异。

　　数控机床产量逐年增长，数控化率持续提升。我国数控机床产量逐年增长，2021 年数控金属切削机床产量 27 万台，数控金属成形机床 2.4 万台，数控机床总产量 29.4 万台，同比增长 39.3%。

　　我国机床行业正处于数控化的转型升级阶段，根据国家统计局数据，2021 年我国金属切削机床和金属成形机床产量分别为 60.2 万台和 21 万台，其中数控金属切削机床产量为 27 万台，数控化率达到 44.9%，相较于 2013 年的 28.8%有大幅提高，但对比日德等制造业强国 70%以上的数控化率水平仍有较大提升空间。

　　我国数控机床企业主要定位于中低端市场，高端产品渗透率虽在提升但仍处于较低水平。根据前瞻研究院资料，2018 年我国低档数控机床国产化率约 82%，中档数控机床国产化率约 65%，高档数控机床国产化率仅约 6%。

　　目前国内高端功能部件基本依赖进口，使得我国机床行业核心零部件对外依存度较高，特别是高档数控机床配套的数控系统 90%以上均为西门子、发那科等国外厂商所垄断。

　　随着我国制造业向自动化、高端化转型升级，下业对加工精度、加工质量和加工效率的要求日益提高，同时国家陆续出台一系列鼓励政策，将会推动我国机床行业进行高端化突破。

　　近年来，国家陆续出台多项政策及产业规划助力机床行业高质量发展。2016 年 3 月，“十三五”规划将高端数控机床列入高端装备创新发展工程，而后中央及地方密集出台相关政策。政策覆盖全产业链环节、零部件性能、产业目标等全方面，助力我国数控机床全产业链快速崛起，逐渐缩短与日德等发达国家之间的差距。

　　我国机床行业产量与制造业发展情况密切相关，从 21 世纪初到 2014 年，受益于加入 WTO 后带来的贸易增长，我国机床行业产量迅速上升，2011 年达到顶峰并持续在高位波动；2015 年起由于机床存量的快速提升以及更新需求不足，机床产量逐渐下滑；2020 年后，机床产量触底反弹，主要系疫情后国内工业生产迅速恢复推动制造业恢复，2021 年我国机床产量合计81.2 万台，同比增长25.3%。

　　我们判断，当前处于机床产量新一轮上行周期起点，后续随着下业景气恢复以及制造业转型升级下存量机床更新需求增长，我国机床产量将逐渐提升。

　　8 月日本对华机床订单额为 298.48 亿日元，同比增长 24.9%，1-8 月日本对华机床累计订单额为 2539.37 亿日元，yoy+0.7%。9 月日本对华机床订单同比增加 26.3％，达到 327 亿日元，在去年高基数下已实现连续 2 个月正增长，主要系半导体和新能源车相关下业需求出现显著改善，新一轮周期复苏或将来临。

　　本轮制造业刺激的组合拳基本形成再和财政贴息政策、税收优惠政策、明确政策目标和方向等一系列组合拳，将有效激发制造业企业的新增设备投资和存量设备更新替代需求。

　　2022 年 9 月 13 日，常务会议确定专项再与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造：对制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等第四季度更新改造设备，支持银行以不高于 3.2%利率投放中长期。

　　再额度 2000 亿元，期限 1 年、可展期两次。落实已定中央财政贴息 2.5%政策，今年第四季度内更新改造设备的主体实际成本不高于 0.7%。该政策有效降低了制造业企业的融资成本，缓解资金压力，加速设备投资和更新，进而推动制造业投资增长。

　　2022 年 9 月 22 日，财政部、税务总局、科技部三部门联合发布《关于加大支持科技创新税前扣除力度的公告》，公告指出，高新技术企业在 2022 年 10 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日期间新购置的设备、器具，允许当年一次性全额在计算应纳税所得额时扣除，并允许在税前实行 100%加计扣除。

　　当年不足扣除的，可结转以后年度按现行有关规定执行。该政策将有效刺激高新技术企业的 设备投资，带来固定资产投资加速。

　　9 月 18 日，华夏基金、国泰基金申报的机床 ETF 获证监会批复，成为国内首批机床 ETF。相关机床 ETF 将为科创能力突出、拥有核心技术的机床企业提供直接融资便利，进一步服务国家战略，推动机床行业高质量发展。

　　公司下设纽威设计研究院，以通用型中高档数控机床为基。